La anécdota histórica: cómo los antiguos mercaderes italianos inventaron la deuda
Allá por el siglo XIII, en plena efervescencia de la ruta de la seda, los mercaderes italianos comenzaron a utilizar letras de cambio, es decir, documentos que representaban una deuda que podía ser comprada y vendida. El negocio de las deudas, gestionado con pulso firme y conocimiento, fue creciendo hasta crear una serie de profesionales dedicados a “recuperar” lo prestado en condiciones bastante más difíciles de lo que se esperaban los comerciantes. La habilidad para gestionar, analizar y negociar condiciones de pago —¡con humor y constancia!— permitió a estos pioneros enfrentarse a los desafíos de recuperar dinero en un mundo lleno de riesgos e imprevistos.
Hoy, en el siglo XXI, los asset managers y portfolio managers que gestionan las carteras de NPL (Non-Performing Loans) de los fondos de inversión se enfrentan a problemas similares, aunque algo más complejos. La habilidad de estos profesionales para navegar en el mar de deuda de nuestro tiempo es una combinación de ciencia, arte y un toque de humor (¡o no sobrevivirían!). Conozcamos cómo logran gestionar un mundo tan desafiante.
1. ¿Qué hacen los Asset Managers y Portfolio Managers en el mundo de los NPLs?
Los NPLs o créditos de dudoso cobro son aquellas deudas que los bancos, al ver que ya es complicado cobrar, venden a un fondo de inversión, quien encarga la gestión a un “servicer” especializado en este tipo de activos. Es ahí donde entran en juego los asset y portfolio managers, quienes desarrollan y ejecutan estrategias para maximizar el rendimiento de estos activos problemáticos.
Funciones clave:
- Análisis de carteras: Comprenden el valor de cada activo y diseñan estrategias de recuperación.
- Estrategia y negociación: Deciden las mejores vías para maximizar la rentabilidad, ya sea a través de refinanciamiento, reestructuración o venta de activos.
- Mediación y gestión: Negocian directamente con los deudores, buscando acuerdos favorables para ambas partes, siempre dentro del marco legal y ético.
Cuadro: Funciones principales de Asset Managers vs. Portfolio Managers
| Aspecto | Asset Manager | Portfolio Manager |
|---|---|---|
| Enfoque | Enfocado en activos individuales | Enfocado en la cartera completa |
| Análisis | Evaluación profunda de cada activo | Evaluación del rendimiento global |
| Estrategia de gestión | Estrategias de maximización de valor | Diversificación y optimización de cartera |
| Interacción con deudores | Alta, contacto directo | Generalmente menos contacto directo |
2. ¿Qué cualidades y conocimientos debe tener un buen Asset o Portfolio Manager?
En este mundo de NPLs, los asset y portfolio managers no solo deben entender de finanzas y mercados; deben ser negociadores hábiles, tener una gran resistencia al estrés y, sin duda, un toque de imaginación. Estas son las habilidades clave:
- Conocimientos de finanzas y contabilidad: Para comprender los números detrás de cada activo y calcular el retorno real.
- Derecho hipotecario e inmobiliario: Muchos de estos NPL están respaldados por inmuebles, por lo que es fundamental entender las leyes de cada territorio.
- Habilidad negociadora: La negociación es casi una segunda naturaleza para estos gestores; deben persuadir, influir y ser capaces de obtener acuerdos en escenarios complicados.
- Capacidad de análisis: Cada activo y cada cartera presentan un perfil distinto de riesgo y retorno, y es crucial identificar rápidamente qué camino es más rentable.
Ejemplo práctico: Cómo un Asset Manager negocia un NPL hipotecario
Imaginemos un crédito de 150.000 euros impagado desde hace tres años. La propiedad, sin embargo, se ha devaluado y no cubre el monto de la deuda. Un buen asset manager estudiará opciones de reestructuración o refinanciación, y evaluará si puede negociar un acuerdo de pago a menor valor o encontrar una alternativa de inversión. La creatividad y la flexibilidad aquí son claves.
3. Problemáticas comunes en la gestión de carteras de NPLs
El trabajo de estos profesionales no es fácil, y en la gestión de NPLs abundan los desafíos, algunos de ellos bastante complejos:
- Desgaste emocional: Tratar con deudores en situaciones difíciles puede ser emocionalmente agotador.
- Cambios regulatorios: Las leyes en torno a la gestión de NPLs y los activos inmobiliarios pueden cambiar rápidamente, especialmente en Europa.
- Volatilidad del mercado inmobiliario: Al estar muchos de estos activos respaldados por bienes raíces, la fluctuación en los precios puede ser un riesgo que el manager debe prever y mitigar.
Estadística: Evolución de los NPLs en Europa (2015-2023)
| Año | Volumen NPL (en miles de millones) | Crecimiento |
|---|---|---|
| 2015 | 987 | – |
| 2017 | 775 | -21.5% |
| 2020 | 561 | -27.6% |
| 2023 | 450 | -19.8% |
Fuente: Banco Central Europeo (BCE)
4. La negociación: el pan de cada día de un Asset Manager
La negociación en el mundo de los servicers es prácticamente un arte. Y es que no se trata solo de obtener el mejor rendimiento, sino también de llegar a un punto medio entre el deudor y el fondo de inversión. Muchas veces, las negociaciones pueden extenderse durante meses, y los asset managers saben que la paciencia y la perseverancia son esenciales.
Habilidades clave para la negociación:
- Empatía y flexibilidad: Al entender la situación del deudor, el manager puede diseñar una propuesta ajustada que resulte viable.
- Creatividad: A veces, las soluciones requieren ideas fuera de lo común, como periodos de carencia, reducción de intereses o incluso reubicación de activos.
- Determinación: La negociación puede ser un proceso largo y tedioso; un buen manager nunca da un caso por perdido hasta explorar todas las opciones.
5. Imaginación y constancia: características esenciales
Para los asset y portfolio managers, la creatividad es tan importante como el conocimiento técnico. A veces, los planes de recuperación más efectivos son los menos convencionales. Además, la constancia en su trabajo diario asegura que cualquier estrategia diseñada se ejecute con precisión.
Ejemplo de Creatividad: Caso de reubicación de activo
Un portfolio manager, frente a un crédito hipotecario impagado en una propiedad de bajo valor de mercado, puede buscar opciones de colaboración con fondos de inversión para destinar el inmueble a usos de interés público. De este modo, la gestión del activo resulta rentable y se encuentra una solución que beneficia a la comunidad.
6. ¿Qué significa realmente el éxito para un Portfolio Manager en un servicer?
El éxito en la gestión de carteras de NPLs no se mide solo por los números. De hecho, existen métricas de rendimiento que valoran la capacidad del manager para optimizar el retorno, pero también consideran el impacto social y económico de su labor.
KPI’s clave en los servicers:
- Tasa de recuperación: Porcentaje del valor del crédito recuperado.
- Tiempo de resolución: Tiempo promedio necesario para resolver cada caso.
- Nivel de satisfacción del cliente: Incluye tanto a los fondos de inversión como a los deudores.
7. Diez ciudades españolas con más actividad en el mercado de NPLs
- Madrid
- Barcelona
- Valencia
- Sevilla
- Málaga
- Zaragoza
- Bilbao
- Alicante
- Murcia
- Granada
Preguntas frecuentes sobre el trabajo de Asset Managers y Portfolio Managers en servicers
- ¿Cuál es la diferencia entre un Asset Manager y un Portfolio Manager? El asset manager gestiona activos individuales, mientras que el portfolio manager se enfoca en la estrategia de la cartera completa.
- ¿Cuáles son los mayores retos para un Portfolio Manager? La volatilidad del mercado, los cambios en la legislación y la diversidad de perfiles de deudores hacen que cada día sea un reto.
- ¿Qué habilidades adicionales debería tener un asset manager? Además de conocimientos financieros, necesita habilidades de negociación, capacidad analítica y, muy importante, flexibilidad y creatividad.
- ¿Cómo afectan los cambios legislativos a los servicers? A menudo, las leyes relacionadas con la recuperación de deuda y los activos inmobiliarios cambian, afectando las estrategias de recuperación.
- ¿Cuánto tiempo suele durar la recuperación de un crédito? El tiempo puede variar según el tipo de activo, la cantidad y las circunstancias del deudor, pero en promedio se estima entre 6 meses y 3 años.
Con su habilidad única para equilibrar conocimientos técnicos, creatividad y paciencia, los asset y portfolio managers son una pieza esencial en la gestión de NPLs. En un sector donde los números y las emociones conviven, estos profesionales son los héroes modernos que, como los mercaderes italianos de antaño, navegan en las aguas a veces turbulentas del crédito para convertir deuda en oportunidades.
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